汇丰警告：大宗商品市场正面临“超级挤压” 霍尔木兹海峡封闭将引发“临界点”

根据汇丰控股的超级挤压分析，霍尔木兹海峡的汇丰持续紧张局势正在影响全球大宗商品市场的定价机制。该行指出，警告当前大宗商品市场正处于“超级挤压”状态，大宗点如果霍尔木兹海峡长期关闭，商品市场将进一步消耗库存，正面兹海市场可能逼近部分大宗商品的临霍临界“临界点”。

汇丰特别强调，尔木现在的峡封市场走势与历史上的“大宗商品超级周期”截然不同。分析师团队表示，超级挤压当前的汇丰大宗商品周期仍然被视为“超级牛市”，但本次上涨主要是警告由于供应冲击，而非需求的大宗点急剧增长。

霍尔木兹海峡作为全球能源运输的商品市场重要通道，和平时期该区域提供了全球约20%的正面兹海石油和液化天然气运输。然而，自2026年2月底以来，因地缘政治紧张局势，该海峡的航运活动受到严重影响。汇丰警告称，海峡关闭时间延长将加速石油库存的消耗，若库存降至最低功能水平，油价可能面临急剧上涨的风险。尽管布伦特原油价格在90美元附近徘徊，低于曾经超过126美元的高点，但这并不意味着供应危机已被化解。一旦现有缓冲完全耗尽，油价可能会飙升至150美元。

近年来，中东局势充满变化。受美伊谈判的影响，布伦特原油价格一度跌破90美元，但随着局势的升级，特别是以色列在黎巴嫩地区的军事行动，伊朗的谈判团队暂停了与美国的对话，并计划采取措施封锁霍尔木兹海峡。

在供给冲击明显的背景下，汇丰认为有色金属市场表现尤为突出。分析师指出，铝价的上涨不仅受到中东局势影响，还有其他支撑因素。铝的供给受损使得这一市场面临需求压力，海湾地区4月铝产量显著下降35%。预计2026年中东铝产量同比减少36%，全球铝市供应缺口达94.9万吨。

铜市场同样处于供需紧张状态，铜价年内累计上涨13%。上游供给端有多重隐患，如印尼Grasberg铜矿复产进度滞后，秘鲁能源危机可能导致矿山限电减产。与此同时，AI数据中心与能源转型推动着铜消费的持续增长。预计到2026年，铜市场的供应缺口将达到36万吨。瑞银也上调了铜价预估，认为能源转型的需求将持续支撑铜价。

最后，汇丰还提到，厄尔尼诺天气现象的影响可能将进一步支持大宗商品价格，该现象的发生概率已达到82%。